招投标备忘录:2012年国开(45-49期)金融债

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招投标备忘录:2012年国开(45-49期)金融债

2012年12月04日 17:59  新浪财经

中国国际金融有限公司 陈健恒，徐小庆
资金面相对平稳,债券收益率在11月下旬上升后也保持稳定。由于财政存款的季节性投放,上周虽然临近月末,但资金面总体而言保持稳定,回购利率小幅上升,但幅度不大。11月下旬债券收益率在经济数据向好以及海外市场风险偏好回升的情况下有所上升,但目前消息面缺乏刺激,投资者仍在等待12月份中央经济工作会议信息、美国财政悬崖解决情况以及美联储议息会议的举动,当前收益率水平保持平稳。

　　利率债发行接近尾声,预计银行类机构配置需求依然稳定。国开债发行逐步接近尾声,而农发行追加发行额度后在12月份也只剩余一期的发行,进出口行仍剩余少量发行。我们预计12月份中上旬,资金面仍保持相对宽松状态,只有进入月末阶段,由于季节性因素的影响,回购利率才会有所上升。从上周5年期农发债的招标情况来看,配置机构的需求仍比较稳定。预计本期福娃债的认购需求状况与前期的发行接近。

　　预计中标利率可能接近或者略低于二级市场水平。在需求相对平稳的情况下,预计本期债券中标利率可能接近或者略低于二级市场水平。1、3、5、7、10年期国开债的二级市场收益率大约在3.35%,3.93%,4.18%,4.34%,4.45%。预计1年中标利率可能在3.32%-3.36%,3年可能在3.91%-3.95%,5年可能在4.16%-4.20%,7年可能在4.32%-4.36%,10年在4.42%-4.46%。手续费大约影响收益率2bp,需求较强的投资者可以在更低标位投标,另外由于3年、5年和7年是美国式招标,投资者可以合理分配标位。