证监会挨了谁的闷棍 中国股市10万个为什么

标兵

　 中华工商时报 　 水皮杂谈

　　事后诸葛亮谁都会做，长期以来水皮一直回避对于行情的评论，实在回避不了的时候，充其量也是把自己定位在“臭皮匠”的位置。

　　为什么要回避对行情的评论呢？

　　首先，水皮并不是一个职业股评家，并没有证监会颁发的上岗证书。因此，做股评是“违法”的。

　　其次，行情的发展无非只有两个字，或涨，或跌。蒙对的概率在50％，说错的概率也在50％。说对了没有人记得你，说错了没有人会忘了你。

　　再者，影响行情的因素太复杂，太诡异。中国股市是个政策市，而影响股市的政策又来自方方面面，令人防不胜防。

　　因此，建立在基本面上的分析，对于长期走势是有效的，而对于短期的行情演变很多时候也是无能为力的。

　　2005年9月14日，水皮杂谈发表的文章是“大跃进的后果是砸锅卖铁？”，指出“股改完成后的中国股市，该如何重新定位是管理层一直在回避的问题”，而这个问题不解决，“股改大跃进以中小企业板为旗帜就是情理之中的，而后果早晚还是投资者砸锅卖铁”。

　　没有想到，一语成谶。

　　文章发表的时候，上证指数正处在上升突破的形态中，当天大盘以1217点的新高收盘。但是两周以后，上证指数却已经回落到1130点附近，和这轮行情的高点1223点相比，差不多跌去了将近100点。无论是上证，还是深证，在K线图上画出的都是典型的“双头”形态。

　　无巧不成书的是，这两周中间，水皮杂谈一反常态，出现了长达14天的空白，以至于不少读者和朋友都在寻问，水皮是不是出事了。

　　其实，这两周水皮并没有闲着。前一周在写一组科龙的杂谈，比较长，全部加起来有五篇之多，因为考虑发表的时机，暂时没有刊出。后一周则是参加了主管单位的培训班，忙于充电，所以没有时间关注市场。

　　市场为什么会这样？

　　在水皮看来，答案很简单，三个字，因为大跃进。

　　如果说9月14日，水皮的杂谈还只是一种担忧的话，那么在此后的两周中这种担忧其实已经成为现实。

　　管理层5月份启动股改试点，第一批4家，第二批42家，全部试点是46家。9月份进入全面推开阶段，第一周是40家，第二周是38家，第三家才减至21家。也就是说，短短的三周之内，股改公司已经达到了99家，如果算上试点，那么，进入股改的公司已经达到了145家。

　　照此速度，完成全部上市公司的股改只要10个月的时间，达到李青原所说新老划断阶段的公司股改数只需2个月的时间，再根据中小企业率先股改的进程看，深圳新老划断的时机已经成熟。

　　这意味着什么？

　　这意味着在今后的12个月以后，沪深两市将面临着由于集中股改而导致的供应放量，同时意味着新股扩容近在眼前。这不是旧愁未解又添新忧吗？在这样的压力面前，难道市场还有上升的想象空间吗？如果没有向上的想象，市场又怎么能够不向下寻找机会呢？

　　对于大跃进的担忧，不仅来自市场，而且来自于股改的另一大主体，国资委。

　　9月23日，三大证券报都在头版头条刊登了国资委产权局股权处助理调研员曹录波关于国资委“246号文”的解读报道。

　　“246号文”的全称叫《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》，曹录波是在北京地区的股改座谈会上对此作出解读的。虽然曹的级别并不高，但是事实证明，曹的观点代表了国资委主任李荣融的想法。

　　曹录波以“积极、稳妥、有序”的原则为武器，指认，国资委已经发现有些地区不顾企业的情况和非流通股股东承受能力，制订不切实际的股改时间表，和五部委联合通知中“成熟一家，推出一家”的精神相违背，因此，要求在这个问题上给企业足够的时间用来研究、调查，以更稳妥的解决股权分置问题。

　　9月24日，国资委的消息再次占据了中国证券报的头条，曹录波的解读正式得到官方的印证。国资委在《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理审核程序有关事项的通知》中明确，国有股控股股东必须在取得国资委书面同意之后，才能委托上市公司以及保荐人向交易所提交股改方案。此前“246号文”有关审核程序“三上三下”的规定，即国有控股上市公司的股改方案交证券交易所前，上市公司国有控股股东须征得省级或省级以上国资监管机构原则同意；股改方案在A股股东大会之前，国有股股东须取得省级或省以上国资监管部门的书面意见：股东大会之后，由持股数量最多的国有股股东统一将方案报批。

　　国资委审批程序的补充规定，不仅将口头同意变更为书面意见，而且还规定，股改方案有变更的，必须重新由国资委审批。

　　9月26日，国资委主任李荣融接受上证报记者独家采访，对于国资委审批程序繁琐，延长股改时间，从而导致市场下跌的指控作出正面回应，认为地方国资委在掌握了审批原则之后，国有上市公司股改批复速度将加快。但是同时，李荣融确认，不存在时间表的概念，“如果都成熟，马上都可以复。当然，如果不成熟，还要放一放，因为从客观上讲还有好多问题需要研究”。

　　决非偶然的是，当天三大证券报的头条都是一样的。经过国务院同意，由股改领导小组牵头，包括证监会、国资委、财政部、商务部、央行在内的五部委组成三个工作组，赴上海、广东、山东、江苏、浙江、重庆、辽宁、四川、深圳九省市调研股改情况，就如何妥善解决推进中的问题听取上市公司和控股股东的意见。

　　就在李荣融接受上证报专访的第二天，“权威人士”也借助上证报这个平台透露，“再融资近期不会开闸”。

　　“权威人士”表示，积极稳妥推进股改，必须稳定市场预期，只有在投资者对股改已经形成了比较明确的预期，市场运行已经稳定，且再融资不会对市场稳定造成不利影响的条件下，监管部门才会考虑让再融资有序进行。

　　不肯透露姓名，甚至不肯公布单位的“权威人士”话中有话的指出，市场的稳定局面来之不易，无论是监管机构还是其他市场参与者，都应该，也会从大局出发来认识这个问题。

　　目前已经过会等待再融资的有9家公司，3家已经股改，2家进入股改，4家尚未股改，只有G申能一家目前提议召开股东大会审议增发事项。

　　“权威人士”所指的其他市场参与者，指的是谁，难道会是投资者吗？难怪证券市场周刊出现了“国资委PK证监会”这样的题目，国资委可以PK证监会，权威难道就不能PK一下国资委吗？

　　小时候看样板戏《沙家滨》，别的没记住，只记住了一句台词，那就是“沙老太婆和阿庆嫂打起来了”。阿庆嫂是地下党，沙老太是革命群众，他们的打，是假打，打给刁德一看的，证监会和国资委“打架”又是打给谁看的呢，是真打，还是假打？